Edenred: UBS n'est plus à 'vente'.

(CercleFinance.com) - UBS passe de 'vente' à 'neutre' sur Edenred et rehausse son objectif de cours de 20,5 à 24 euros sur le titre du groupe de services prépayés, pour lequel il voit 'un modèle d'activité attractif, mais intégré dans le cours'.

Le courtier note un déclin du taux de conversion des volumes d'émissions en revenus opérationnels de 5,3% en 2009 à 4,9% attendu pour 2013, ce qu'il attribue à une concurrence intensifiée et à un effet mix produit.

Si la transition des volumes d'émission vers une distribution par voie numérique implique des coûts qui pourront mettre sous pressions les marges en 2013, UBS souligne toutefois les bénéfices qu'Edenred devrait en tirer à moyen terme.

De plus, le broker considère que l'activité de chèques dispose des moyens d'une croissance structurelle et que l'objectif d'une croissance organique de 6 à 14% pour les volumes d'émission est atteignable.

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