Taux: récession en Europe sans incidence sur Bund et OAT.

(CercleFinance.com) - L'indice des prix à la production chute de -0,7% en avril aux Etats Unis du fait d'un repli de -2,5% des coûts énergétiques.
Hors alimentation et pétrole/carburants, le 'PPI' progresse de +0,1%, soit de +1,7% en rythme annuel mais de seulement +0,6% hors énergie.

Déception en revanche avec la publication de l'indice 'Empire State manufacturing': le baromètre de la FED de New York affiche -1,4% en mai contre +3,1 en avril (le consensus tablait sur un score voisin de +3,5).

Après avoir fusé jusque vers 1,96% mardi soir, la rémunération des T-Bonds se contracte un peu à 1,9200%... mais cela représente bien une hausse de près de 20Pts de base en une semaine (au Japon, la hausse est du même ordre à 0,87% mais c'est proportionnellement beaucoup plus spectaculaire et coûteux pour les détenteurs de dette longue, au 1er rang desquels on trouve... la BoJ !).

Mais les condition d'activité sont bien pire en Europe avec un nouveau recul de -0,2% du PIB français (l'investissement s'effondre littéralement) et une croissance quasi nulle en Allemagne (+0,1%) alors qu'une progression de +0,6 à +0,7% était attendue.
Le coupable de cette contreperformance serait... le froid !

L'hiver (trop long) aurait gelé la consommation (étant entendu que ni la chute du Yen, ni le ralentissement en Chine et la récession chez les partenaires européens ne sauraient avoir d'impact négatif... non, le coupable, c'est bien le froid !).

Le rendement du Bund allemand se détend symboliquement à 1,37% tandis que la dégradation se poursuit sur le '10 ans' espagnol (4,37%) puis le BTP italien dont le rendement se repositionne au dessus de la barre symbolique des 4,00%.
En France, l'OAT affiche 1,9250%, ce qui se situe nettement au-dessus de la moyenne du mois d'avril qui était de 1,800%.

Enfin, Fitch Ratings a annoncé mardi soir le relèvement de la notation de la dette souveraine grecque qui repasse de 'CCC' (défaut sélectif) à 'B-', assorti d'une perspective stable: Athènes espère revenir sur le marché dès 2014 et le '10 ans' grec se 'normalise' vers 8,5% (la barre psychologique des 7,5% se rapproche).

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