Équipementiers : des performances boursières très inégales depuis le début de l'année

Une lecture rapide des performances boursières des grands équipementiers occidentaux peut laisser à penser que seules les valeurs ' mobiles ', à l'image de Nokia ou d'Ericsson, ont, à l'inverse des spécialistes du fixe, voire de l'IP, remporté les faveurs du marché. Une deuxième lecture appelle une analyse plus nuancée. Qualcomm est ainsi un quasi-pure player du cellulaire et a souffert d'un niveau de valorisation très élevé (le titre se traite 30 fois ses résultats de 2005 contre une moyenne de 20 fois pour le secteur) et du décollage moins rapide qu'attendu des ventes de terminaux UMTS. Lucent Technologies et Nortel Networks réalisent, quant à eux, plus de 50 % de leur chiffre d'affaires dans le cellulaire. Nortel a, de plus, souffert de ses problèmes comptables, tandis que Marconi, totalement absent du mobile, a vu sa capitalisation boursière fondre de moitié au lendemain de sa mise à l'écart du projet 21st Century Network de BT. Quant à Alcatel, qui réalise près du quart de ses ventes dans le GSM, les marchés ont toujours du mal à prendre pour argent comptant son objectif de marge dexploitation de 10 % en 2005.