Les SSII françaises à l'heure de la mondialisation

Offshore, percée des opérateurs télécoms, entrée de fonds, départs à la retraite des dirigeants... Des facteurs qui contribuent à une accélération du mouvement de consolidation dans les SSII.

Les SSII n'ont pas connu de trêve estivale. En deux mois, une douzaine de rachats sont intervenus entre sociétés de services. Ce qui dénote un dynamisme sans précédent, d'autant que le phénomène succède à l'élection présidentielle. ' Pour la première fois, un scrutin majeur n'a pas affecté le cours des affaires ', note Jean-François Perret, président de Pierre Audoin Consultants. Mais alors, comment expliquer ce véritable coup d'accélérateur ?

Globalisation : le monde pour terrain de jeu

' Think global, act local. ' Si le service conserve une dimension de proximité indéniable, la globalisation touche de plein fouet les SSII. Pour être référencé, un prestataire doit atteindre une taille critique, mais aussi suivre son client grand compte à l'international et profiter de ressources dans les pays disposant d'une main-d'?"uvre à bas coûts. C'est le modèle global de livraison de services : proposer la meilleure compétence au meilleur coût, où qu'elle se trouve sur la planète.A ce jeu, Steria fait coup double en s'emparant de Xansa. Elle se renforce sur le marché britannique, en particulier dans le secteur public, et approche les 2 milliards d'euros de chiffre d'affaires. Dans le même temps, en reprenant les 5 000 employés indiens de Xansa, Steria passe de 0 à 25 % de ressources offshore. Ce ratio des effectifs onshore-offshore devient capital aux yeux du cabinet Forrester. Avec le rachat de Kanbay, Capgemini atteint 18,4 %, tandis qu'Atos Origin reste à 2,4 %.Cette globalisation pourrait aussi protéger nos sociétés de l'appétit des SSII indiennes. Quel intérêt aurait Infosys à racheter Capgemini, comme le laissait courir la rumeur cet été, si ce dernier fait 30 % de son chiffre d'affaires depuis l'Inde ? Reste la menace des sociétés de services américaines. ' Extrêmement segmenté, le marché français reste atypique, observe Ludovic Melot, directeur d'études au cabinet Precepta. Des champions nationaux rivalisent avec des géants comme EDS, HP Services ou CSC. ' HP puis Bull ont ainsi été cités en tant que repreneur potentiel d'Atos Origin.

Opérateurs télécoms, les consolidateurs

L'autre moteur de la consolidation des SSII concerne les opérateurs télécoms. Depuis peu, ils cherchent de nouveaux relais de croissance pour compenser la chute des revenus sur leur métier historique. L'année dernière, France Télécom a réalisé trois acquisitions (Diwan, Neocles et Silicomp).Cet été, BT a lancé une OPA sur l'entité des systèmes et réseaux de CS. Avec ce renfort, la filiale hexagonale de l'opérateur britannique porte son chiffre d'affaires annuel à environ 400 millions d'euros, contre 257 au terme de l'exercice 2007 clos à la fin mars. BT rachète une activité proche de son métier de gestionnaire de réseau, mais également, faute de choix, une activité en souffrance. Déficitaire, ce pôle baptisé ' infrastructures critiques ' comprend des prestations de conseil, d'infogérance, d'intégration de réseaux et de maintenance matérielle. Il n'empêche que le nombre de cibles dans l'Hexagone s'amenuisait : la SSII Diwan (acquise par France Télécom) et Prosodie (repris par Apax Partners) ont déjà filé sous le nez du Britannique. ' Un opérateur comme BT se devait de racheter un acteur de taille significative. Il a pris ce qui se présentait ', juge David Salabi, directeur de Financière Cambon, un cabinet de conseil spécialisé dans les fusions-acquisitions.

Des fonds gourmands

Les fonds d'investissement ont également pris conscience du potentiel des SSII. Le marché de la reprise d'entreprises avec effet de levier (ou LBO) explose en France. Les SSII sont devenues une cible privilégiée des fonds de ' private equity ', lesquels participent ainsi à la consolidation du secteur. Autre fois méfiants vis-à-vis d'entreprises dont le seul capital est humain, ces fonds n'hésitent plus. ' En 2006, 6 % des opérations de fusions-acquisitions dans les logiciels et les services se voyaient piloter par ces fonds, relève Pierre-Yves Dargaud, président d'AP Management. On atteint actuellement 12 %, sachant que la moyenne est de 20 % sur les autres secteurs. 'Plus qu'une avidité des fonds d'investissement pour le marché des services informatiques, ces chiffres traduisent un retard à combler. ' La croissance du secteur - entre 7 et 9 % - et sa fragmentation extrême, qui le rend propice à la consolidation, constituent des attributs attractifs pour les fonds ', nuance Pierre-Yves Dargaud. Ainsi, l'année dernière, Weinberg Capital Partners a lancé les grandes man?"uvres sur le marché français en montant au capital de la SSII Team Partners. Depuis, les opérations se sont multipliées. La plus spectaculaire étant le projet de recapitalisation de GFI Informatique, lancé en début d'année en collaboration avec Apax Partners. Un projet perturbé par l'OPA hostile lancée cet été par le Japonais Fujitsu sur GFI et qui a fini par échouer.

La relève des dirigeants historiques

Reste, enfin, l'effet papy-boom. De nombreuses SSII changent de main une fois leur dirigeant et actionnaire majoritaire parvenu à l'âge de la retraite. Ce qui facilite par ailleurs l'arrivée de fonds. ' Beaucoup de LBO seront motivés à court terme par un effet de transmission ', observe David Salabi. En revanche, certaines SSII importantes ont fait le pari de l'indépendance et de la continuité. Chez Sopra ou Atos Origin, les dirigeants historiques ont préféré désigner leur héritier. D'où le jeu de chaises musicales intervenu avant l'été. Successeur de Serge Tchuruk durant la période qui a précédé la fusion Alcatel-Lucent, Philippe Germond a pris la place de Bernard Bourigeaud à la tête d'Atos Origin ce 1^er octobre. Dominique Illien, qui avait senti le vent tourner, a laissé vacante la place de dauphin en partant chez Sopra, où il vise la succession de Pierre Pasquier. La récente querelle de pouvoir entre la direction d'Unilog et sa maison mère LogicaCMG prouve qu'il vaut mieux parfois choisir la voie romantique de l'indépendance plutôt que l'adossement sécurisant à un groupe [e-mail]

Les quatre moteurs de la consolidation

En dépit de la consolidation en cours, le marché européen reste extrémement morcelé. En s'emparant de Xansa, Steria grimpe de la 18^e à la 14^e place du palmarès. Quant au numéro un, IBM, il accapare moins de 10 % des parts de marché.

BT : l'opérateur britannique a l'intention de lancer une OPA de 60 millions d'euros sur l'activité systèmes et réseaux de CS baptisée ' infrastructures critiques '.

France Télécom : l'opérateur historique a racheté en 2006 trois sociétés de services informatiques et d'intégration réseaux : Diwan, Neocles et Silicomp

KPN : cet été, le Hollandais a racheté son compatriote Getronics. Confronté à de lourdes pertes, Getronics (2,6 M d'euros de chiffre d'affaires) cherchait un repreneur.

Deutsche Telekom : T-Systems, sa SSII, a été créée en rachetant ses compatriotes Debis et Gedas. Depuis mars, elle cherche un partenaire pour se développer à l'international.

Les opérations. Une dizaine d'opérations majeures ont engagé des fonds depuis un an et demi, sous forme de LBO majoritaire (Weinberg Capital Partners) ou minoritaire (Apax Partners), voire d'OBO (Owner Buy Out), c'est-à-dire de reprise d'entreprise associant le propriétaire actionnaire.

Successeur de Serge Tchuruk avant la fusion Alcatel-Lucent, Philippe Germond (photo) a pris, le 1^er octobre dernier, la place de Bernard Bourigeaud (63 ans) à la tête d'Atos Origin. Dominique Illien, lui, vise la succession de Pierre Pasquier chez Sopra.

Les donneurs d'ordres incitent à la consolidation

La politique de référencement. Les grands comptes souhaitent disposer d'un nombre restreint de sociétés capables d'offrir des prestations globales, en France comme à l'international.

La diversification des risques. Selon Dov Lévy, de CM-CIC Securities, les clients des SSII les plus petites suggèrent à leurs prestataires de fusionner.

La pression sur les prix. Lors de son dernier bilan marché, Syntec Informatique notait que les tarifs en France étaient nettement inférieurs à ceux pratiqués en Angleterre ou en Allemagne.

OPA hostile sur SSII : mission impossible

Leitmotiv souvent entendu : le rachat hostile d'une SSII est voué à l'échec. Fujitsu Services a ainsi lancé en mai une OPA sur GFI Informatique contre l'avis du conseil d'administration de la SSII. Seuls précédents identifiés : la tentative de rachat de Steria par la Compagnie des Signaux (devenue CS) et l'OPA de Computer Associates (CA) sur CSC. Toutes deux abandonnées. Confirmation de l'adage : le Japonais a été mis en échec.

Pourtant, l'opposition du management de GFI n'aurait pas suffi à contrer l'offre de rachat de Fujitsu. Au 31 janvier 2007, président, managers et salariés ne détenaient que 15 % du capital. Jacques Tordjman, le président de GFI, n'a pas manqué de remercier les actionnaires qui, par leur vote, lui ont donné raison. Il peut aussi remercier l'initiative du fonds d'investissement Apax Partners de monter en force au capital de la SSII par le biais de son holding Itefin Participations afin de faire échouer l'OPA.

Questions/Réponses

Les moteurs de la consolidation sont-ils pareils dans la R&D externalisée ?
On serait tenté d'établir un parallèle entre SSII et sociétés de conseil en technologie comme Altran, Alten ou Akka Technologies, lequel a racheté son homologue Coframi. Le papy-boom chez les dirigeants, l'arrivée des fonds d'investissement et la nécessité de s'internationaliser contribuent aussi à la consolidation du secteur. Mais la clientèle de ces sociétés diffère de celle des SSII, et les rachats induisant une diminution du nombre de prestataires référencés y sont moins avancés.

Quel impact la crise des ' subprimes ' a-t-elle généré sur le secteur ?
Mi-septembre, le cours de Capgemini a baissé de près de 4 %. La raison : l'exposition de Kanbay à la crise des crédits à risque dits ' subprimes '. Rachetée par Capgemini, la SSII évolue dans la finance et réalise 90 % de son chiffre daffaires aux Etats-Unis. Pour CM-CIC Securities, le risque semble surévalué, les banques affectées représentant une faible part de la clientèle des SSII - à moyen terme, elles pourraient bénéficier de nouveaux chantiers de mise en conformité réglementaire et de contrôle des processus.