Mifid : les transactions boursières s'émancipent

Cette réglementation autorisera les opérateurs financiers à opérer partout en Europe et à concurrencer les Bourses historiques. Avec, à la clé, une forte hausse des flux financiers.

• Les DSI face aux contraintes réglementaires
• Les projets de conformité en pleine croissance
• Solvency II : des règles renforcées pour les assureurs
• Target II et Sepa : vers un système européen unifié
• Mifid : les transactions boursières s'émancipent
• AML : banquiers et assureurs tenus de mener l'enquête
• Les DSI n'en ont pas fini avec les projets réglementaires

En vigueur au 1^er novembre 2007 en France, la directive européenne Mifid, c'est-à-dire Market in Financial Instruments Directive, s'annonce comme un véritable big bang financier. Grâce à une autorisation délivrée par l'Etat membre d'origine, les prestataires de services d'investissement (PSI) et les Bourses pourront opérer dans les 25 pays de l'Union. Et cela avec un minimum de formalités. Fini, donc, la centralisation des ordres vers les Bourses historiques. En clair, un PSI suédois pourra acheter ou vendre des actions, des obligations, ou des OPCVM directement sur la Deustche Börse, sur le London Stock Exchange, ou toute autre Bourse.' Les marchés réglementés seront mis en concurrence avec de nouveaux opérateurs de plates-formes ', avance Cyril Chiche, directeur des opérations chez l'éditeur de solutions financières Avitis. A l'image de Boat. Ce consortium de neuf banques d'affaires - ABN Amro, Citigroup, Crédit Suisse, Deutsche Bank, Goldman Sachs, HSBC, Merrill Lynch, Morgan Stanley, et UBS - vise à créer une plate-forme d'échange de données de transactions hors Bourse. Idem pour Turquoise, une nouvelle plate-forme de négociation, où l'on retrouve les mêmes banques, excepté ABN Amro et HSBC. Pour l'heure, les banques françaises ne sont pas partie prenante de ces projets.Autres nouveaux entrants possibles, les courtiers qui auront opté pour le statut d'internalisateur systématique. A l'image d'Instinet avec sa plate-forme Chi-X, ouverte depuis le 1^er décembre 2006. Celle-ci opère sur 200 valeurs allemandes, britanniques, et néerlandaises, et serait dix fois plus rapide et moins chère que les Bourses historiques. Ces dernières réagissent par des mouvements de concentration. Ainsi Euronext pourrait-elle, grâce à sa fusion avec le Nyse, diminuer ses tarifs de 10 à 15 %. Une chose est sûre : ' Les flux de transactions seront multipliés par 30 au moins ', estime Eric Dewilde, directeur général du GIE informatique Atlantica (Crédit Agricole).

Obligations de reporting et de transparence

Dans tous les cas, les opérateurs devront se soumettre à des obligations de reporting et de transparence afin de garantir aux investisseurs la ' meilleure exécution possible ' de leurs ordres. Côté traçabilité et reporting financier pour protéger le consommateur, les outils ne manquent pas. ' Le DSI aura juste à les adapter aux principes de Mifid édictés par le CESR (Committee of European Securities Regulators - NDLR) ', explique Franck Pennazzio, directeur de mission dans le cabinet de conseil et d'ingénierie Aedian. ' On peut cependant regretter le manque de transparence et de traçabilité des données financières au moment où l'ordre est passé. Il sera difficile de la pallier. D'ailleurs, les opérateurs y parviendront-ils vraiment ? ' Selon la rumeur, certains fournisseurs informatiques voudraient aussi investir dans des places de marché boursières. Pas de quoi affoler les Bourses historiques. Elles se souviennent des échecs cuisants des places de marché électroniques d'achat.

Mifid en bref

Ouvrir à la concurrence les marchés financiers et adopter des règles communes en Europe. Les places de marché comme Euronext seront concurrencées par de nouveaux entrants.

Très forte hausse des volumes de transactions, transparence, et traçabilité des transactions.

Entrée en vigueur au 1^er novembre 2007.

2 questions à... : Christophe Huriet, DSI de la BGPI

La Banque de gestion privée Indosuez, du groupe Crédit Agricole, est une banque d'affaires dédiée au conseil financier et à la gestion de patrimoine privé pour les particuliers et les associations.

Quelles sont les conséquences de Mifid sur votre métier ?
' Mifid touche d'abord le dossier client. Nous devons nous assurer que les clients ont la connaissance financière suffisante pour apprécier les produits que nous leur proposons. A cet égard, nous faisons une nette distinction entre la clientèle de détail et la clientèle professionnelle. En fait, nous étendons ce que nous pratiquions déjà. Cela ne signifie pas pour autant que l'application est aisée. '

En quoi est-ce complexe ?
' Nous devons tout d'abord historiser, conserver, et tracer les ordres passés par nos clients en veillant à leur meilleure exécution possible à tout moment. Il faut donc tout tracer, même les états intermédiaires. A ce sujet, nous suivons les directives du groupe Crédit Agricole. Nous mettons en place des systèmes de suivi, de traçabilité, et de conservation des ordres grâce, notamment, à une gestion électronique de documents. Linformation devient ainsi plus pérenne et moins coûteuse, car nous la partageons en format numérique. '