ArcelorMittal: malgré tout, l'intérêt du titre se confirme.

(CercleFinance.com) - Parmi les grandes valeurs cycliques de l'indice CAC 40, celle du sidérurgiste intégré ArcelorMittal peine toujours à reprendre de la hauteur. Cependant, l'action encaisse mieux les mauvaises nouvelles, et son potentiel de redressement comme sa décote paraissent importants. Bref, l'intérêt du titre semble se confirmer pour le moyen terme.

Cette semaine, la branche Minerai de fer du groupe suscite de nouveau des craintes : 'les cours du minerai de fer sont tombés, hier, à leurs plus bas depuis septembre 2009”, indiquent les analystes d'Aurel BGC, soit dans la zone des 85 dollars la tonne. “La faiblesse du marché chinois, la révision à la baisse de la croissance japonaise et les incertitudes sur la croissance européenne expliquent cette correction', expliquent-ils.

Cette division est importante pour ArcelorMittal : elle représentait la quasi-totalité de son résultat opérationnel en 2013 et encore le tiers au 1er semestre 2014, à mesure que les branches sidérurgiques se redressent.

D'ailleurs, la baisse des cours du fer constatée fin juin était déjà la cause de l'avertissement sur résultats lancé le 1er août : la prévision 2014 d'excédent brut d'exploitation a alors été abaissée d'environ huit milliards de dollars à plus de sept milliards. En cause : l'hypothèse de prix du minerai, ramenée de 120 à 105 dollars sur l'année entière, un prix moyen de 100 dollars étant visé au 2e semestre. Or le bureau d'études Nomura calcule que depuis le 1er juillet, le prix moyen de la tonne n'est que de 93 dollars.

Récapitulons : cyclique par nature, ArcelorMittal a d'abord fait face, ces six derniers mois, aux révisions en baisse des prévisions de croissance en zone euro, son principal marché. Ensuite, le conflit russo-ukrainien a menacé directement l'activité de l'usine géante de Kryvyi Rih qui, au centre de l'Ukraine, concentre 7% environ de sa production d'acier. Et voilà maintenant que le cours du minerai de fer dégringole.

Malgré ces revers, l'action ArcelorMittal reste campée, sur la période considérée, dans la zone des 11 euros. En effet, son redressement n'est pas remis en cause, dans le sillage de la reprise des prix de l'acier en Europe et des mesures d'économies. Le retour aux bénéfices, intervenu au 2e trimestre, devrait se confirmer sur l'ensemble de l'année puis faire place à une forte accélération en 2015.

Le tout alors que la dette nette, longtemps écrasante, est désormais sous contrôle et diminue toujours, et que l'actif net se situe dans la zone des 20 euros par action. Bref, ArcelorMittal pourrait constituer un pari intéressant dans une optique de moyen terme.

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