Arkema: une valeur chimique européenne peu valorisée.

(CercleFinance.com) - Sensibles à l'intensité du cycle économique, encore peu dynamique en Europe, les valeurs de la chimie devraient en attendant tirer parti de la chute du cours du pétrole. En ce début d'année 2015, l'action du groupe français Arkema, qui perd toujours le tiers de sa valeur sur 12 mois, semble se distinguer : elle est la moins valorisée de l'indice sectoriel Stoxx Europe 600 Chemicals, alors même que ses profits devraient enregistrer en 2015 la plus forte hausse.

En effet, le secteur chimique devrait tirer parti cette année de la chute des prix de l'énergie, notamment de celle du pétrole, très utilisé dans le secteur en tant que matière première. Vers 51 dollars, le Brent a perdu plus de la moitié de sa valeur en un an, même si l'euro s'est lui aussi tassé face au dollar.

D'ailleurs, parmi les 25 valeurs du Stoxx Europe 600 Chemicals, seules deux (Yara et K+S) devraient voire leurs profits baisser cette année, contre huit en 2014, selon le consensus.

Échelonnée entre + 2% (record bas ; Victrex) et + 20% (record haut ; Arkema), la progression médiane des profits serait cette année de l'ordre de 12%, niveau autour duquel graviteraient (en partant du plus faible vers le plus élevé) Syngenta, Air Liquide, Givaudan, Linde, Bayer et Lanxess, dont les PER varient entre 15 (Lanxess) à 25 (Givaudan).

Eprouvé l'an dernier par un avertissement sur résultats qui a écorné le crédit de sa direction et, bien sûr, la valeur de son action, Arkema semble toujours digne des faveurs des investisseurs “value” à la recherche des titres décotés. En effet, après une chute 33% en 2014, les profits d'Arkema devraient rebondir en 2015 de plus de 20%. Aucune autre valeur du Stoxx Europe 600 Chemicals ne peut en dire autant, seul l'allemand Symrise, le suisse Clariant ou le belge Solvay pouvant s'y comparer.

Mais les PER 2015 de ces trois dernières sont, en moyenne, de l'ordre de 16, en ligne avec celle du secteur. Arkema, lui, ne cote que 11,8 fois ses bénéfices estimatifs de l'exercice en cours, soit le PER le plus bas de l'indice ! Si le géant BASF ne se paie 'que' sur la base d'un PER de 12, ses bénéfices devraient à peine varier cette année. Bref, en termes de PER, Arkema est moins valorisée que tous les pairs pré-cités malgré la “recovery” qui s'annonce.

Cerise sur le gâteau, alors que les rendements des emprunts d'Etat à dix ans sont tombés à 0,5% (en Allemagne) ou 0,8% (en France) : le dividende d'Arkema devrait assurer cette année un rapport de 3,5%. Si le plus élevé revient à BASF (4,2%), celui du groupe français se classerait en 6e position au sein de l'indice.

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