Aubay: Gilbert Dupont salue l'acquisition en Italie.

(CercleFinance.com) - Gilbert Dupont relève son objectif de cours sur Aubay de 6,1 à 6,5 euros et réitère son opinion 'accumuler', au lendemain de l'acquisition d'une participation de 60% dans la société italienne Blue Sof Consulting.

'Au global, l'opération fait ainsi sens stratégiquement dans la mesure où Aubay renforce ses parts de marché dans un pays où il souhaite d'ici trois ans atteindre un effectif de 1500 ingénieurs', estime l'analyste.

Sur la base d'un multiple estimé de VE/CA de 0,3, Gilbert Dupont évalue la sortie de trésorerie pour Aubay à trois millions d'euros. A noter que Blue Sof Consulting ne porte pas de dette.

L'analyste rapporte que la direction voit un levier opérationnel significatif avec une progression visée des marges de l'entité de l'ordre de deux points par an.

Pour sa part Gilbert Dupont table pour Blue Sof Consulting sur une marge opérationnelle courante de 5% en 2013, 7% en 2014 et 9% en 2015 en ligne avec la MOC d'Aubay au bout des trois ans.

Le bureau d'études estime que cette acquisition aurait un effet relutif sur ses BPA de +1,2% en 2013 et +4,7% en 2014 (impact année pleine et avancée dans le redressement des marges).

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