Bénéteau: perspectives en ligne avec les attentes.

(CercleFinance.com) - A l'occasion de sa réunion d'information financière de jeudi dernier, Bénéteau a présenté ses objectifs pour l'exercice 2014-2015, à savoir une croissance de 10% à périmètre et taux de change constants de l'activité bateaux et un résultat opérationnel courant prévu à 37 millions d'euros contre 11,7 millions l'an passé.

'En se déployant sur le marché mondial du bateau à moteur, et en particulier sur le marché nord-américain, le groupe s'est doté d'une double assise, européenne et américaine', explique le fabricant de navires de plaisance.

'Avec une profitabilité en sensible progression dans le bateau et une rentabilité résistante de l'activité habitat, en dépit d'un marché français encore difficile pour la saison, les performances opérationnelles globales du groupe seront en hausse significative pour l'exercice 2014-2015', poursuit-il.

Bénéteau devrait afficher un chiffre d'affaires consolidé de 979 millions d'euros pour l'exercice 2014-2015, en hausse de 21%. L'Ebitda de l'exercice s'élèverait à plus de 100 millions contre 67 millions en 2013-2014, et le résultat net part du groupe devrait plus que doubler et excéder 20 millions d'euros.

Société Générale reste optimiste après la présentation par le groupe de ses prévisions d'activité et de résultats inférieures au consensus. Mais si l'exercice 2015 se présente comme 'une transition', celui de 2016, qui devrait profiter à plein de l'effet de changes, est jugé 'plus prometteur.' Le conseil d'achat est donc confirmé, ainsi que l'objectif de cours à 12 mois de 14,7 euros.

Pour Société Générale, la prévision de résultat d'exploitation de la direction de Bénéteau est, dans la branche Plaisance, inférieure de quatre millions à la leur. En cause : une contribution toujours négative de l'américain RecBoats liée à une politique de réduction des stocks. Dans la division Habitat, minoritaire, la prévision de résultat d'exploitation dépasse cependant les attentes.

Quid des changes, puisque Bénéteau s'est renforcé aux Etats-Unis ? Attention : ' le groupe subira une perte de change estimée à huit millions d'euros puisque Bénéteau a couvert ses ventes en dollar sur une parité euro/dollar de 1,30 contre un taux de change vraisemblablement inférieur', nuance Société Générale.

Bref, la baisse de l'euro ne deviendra favorable que lors de l'exercice 2016, 80% des coûts de production du groupe étant libellés en euros. En effet, 'Bénéteau estime qu'elle permettra une réduction des coûts de production de 15%, qui contribuera à la hausse des marges et à la baisse des prix de vente', rapportent les analystes.

Enfin, d'une manière générale, la forte reprise du marché nautique américain devrait se transmettre au Vieux Continent.

Portzamparc passe de 'conserver' à 'renforcer' sur Bénéteau, avec un objectif de cours de 14,6 euros, après la réunion annuelle à l'occasion de laquelle le groupe a confirmé le redémarrage du marché du nautisme.

Le fabricant de navires de plaisance a aussi fourni des perspectives de croissance en ligne avec les attentes du consensus.

'Le groupe annonce améliorer sensiblement sa trésorerie (+40 millions d'euros attendu) grâce notamment à un meilleur planning d'expédition des bateaux permettant de réduire sensiblement le BFR (-26 millions attendu)', souligne en outre l'analyste.

Bénéteau a aussi mis en avant des perspectives de croissance et de rentabilité à horizon 2020, qui semblent à Portzamparc 'cohérentes avec les tendances actuelles, avec les niveaux d'avant crise et en ligne avec le consensus'.

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