BHP Billiton: toujours à l'achat, Nomura réduit son objectif

(CercleFinance.com) - Le bureau d'études Nomura maintient son conseil d'achat sur l'action du géant minier australo-britannique BHP Billiton, très exposé au minerai de fer, mais aussi au pétrole. Autant dire que ses cash-flows suscitent l'inquiétude. Tout en restant confiant, les analystes réduisent leur objectif de cours de 2.300 à 2.000 pence.

A la Bourse de Londres ce matin, l'action BHP Billiton prend 2% à 1.355 pence.

'Il va sans dire que notre pari sur BHP Billiton n'a pas tourné comme nous le pensions', reconnaissent les analystes, le titre ayant perdu près de 30% de sa valeur en six mois. En effet, le cours du minerai de fer, en situation de surproduction massive, s'est effondré cette année. Puis le cours du brut a fait de même.

Or BHP Billiton s'était notamment lancé dans les pétroles non conventionnels dits de schiste, très pénalisés par la chute des cours. Nomura estime d'ailleurs que le prix de revient du champ américain de Hawkville que détient BHP se situe en effet vers 90 dollars le baril.

Les inquiétudes sur la valeur ne cessent de croître et portent même sur le dividende. En effet, le rendement de BHP Billiton est pour l'heure voisin de 6%, une rareté dans le secteur minier, mais les coupons pourraient être réduits pour préserver le cash.

Nomura se veut cependant serein, estimant que les choses ne sont pas si 'terrifiantes' qu'il y paraît. Le groupe peut effectivement réduire rapidement ses dépenses d'exploration dans les pétroles non conventionnels, et ainsi améliorer son cash-flow. De surcroît, BHP Billiton peut aussi se recentrer sur ses gisements les plus rentables.

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