Bic: l'heure serait-elle aux prises de bénéfices ?

(CercleFinance.com) - Après des comptes trimestriels plutôt décevants, le groupe Bic, connu pour ses stylos, briquets et rasoirs jetables, a annoncé hier ce qui semble présager de l'abandon de sa recherche & développement en matière de pile à combustibles. Or il s'agissait d'un de ses grands projets d'avenir. A cette aune, l'action Bic, qui capitalise près de cinq milliards d'euros, peut sembler un peu chère.

En effet, les derniers comptes trimestriels publiés par le groupe étaient sans relief particulier, sinon un peu décevants. La croissance organique des ventes (+ 2,6% au 3e trimestre) a sensiblement ralentit par rapport à son niveau du début d'année, puisqu'elle atteint 5% sur neuf mois. En effet, la Papeterie (+ 0,5%, au T3 contre + 4,5% sur neuf mois) et les Rasoirs (+ 0,8% contre 4%), seuls les très rentables Briquets (+ 7,3% et + 8,8%) conservant une avance sensible.

Certes, la branche de diversification en rémission Bic Graphic accélère doucement (+ 1,9% contre + 1,1%), mais son résultat d'exploitation se dégrade. De même d'ailleurs que celui du groupe dans son ensemble, en baisse au T3 de 1,6 point de pourcentage sur un an à 18,8%.

En outre, Bic a annoncé hier soir, laconiquement, qu'il allait réduire 'significativement' ses investissements de recherche & développement dans les piles à combustible portables. Il compte aussi chercher 'activement des solutions alternatives lui permettant de valoriser sa technologie dans ce domaine.' Ce programme avait été engagé en 2003.

Cette déconvenue n'est pas neutre pour l'avenir stratégique du groupe. En effet, Bruno Bich, le président du conseil d'administration, déclarait dans le rapport annuel 2013 que 'si notre projet de recherche aboutissait, les piles à combustibles pourraient constituer un levier de croissance à long terme'. Le document de référence indiquait aussi que “Bic prévoit de commercialiser un chargeur de pile à combustible et une cartouche avant la fin 2016”. Autant de prévisions qui ne semblent plus de mise.

Fin septembre, l'action Bic a frôlé un sommet historique en s'approchant des 110 euros et elle en vaut toujours près de 105 à ce jour. Le titre gagne 18% depuis le début de l'année alors que le CAC 40 est en baisse, quand son PER 2015 ressort à près de 18 fois. On peut donc se demander si l'action Bic n'est pas chèrement valorisée relativement à ses perspectives.

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