Carrefour: 'performances solides en France et au Brésil'.

(CercleFinance.com) - Le titre Carrefour après un gain de 2% vendredi suite à l'annonce de son chiffre d'affaires trimestriel est stable aujourd'hui.

Le chiffre d'affaires du Groupe s'est établit à 21 005 ME au 1er trimestre 2015, en croissance de +6,2% au total et +3,2 % en organique.

Sanford C. Bernstein a renouvelé vendredi dernier son opinion 'performance en ligne' sur la valeur assortie d'un objectif de cours de 28,5 euros.

L'intermédiaire estime que le distributeur 'continue d'impressionner' avec une croissance organique qui a atteint 3,2% au premier trimestre, une performance qu'il juge 'excellente' pour un groupe implanté sur des marchés dits difficiles (Brésil, Europe, Chine).

Bernstein note toutefois que ce chiffre représente un léger ralentissement par rapport à la croissance organique de 4,1% enregistrée au quatrième trimestre 2014, un écart qu'il explique par un ralentissement de la croissance en Amérique Latine et une chute des ventes en Chine.

Reste que, pour l'analyste, Carrefour est aujourd'hui trop dépendant de ses hypermarchés en France, en Europe de l'Ouest et en Chine.

'La valorisation actuelle montre que le marché se rallie à notre point de vue, c'est-à-dire que les économies réalisées au niveau des fonctions informatiques et logistiques en France, longues à se mettre en route, s'avèrent peu efficaces et souvent réinvesties dans le consommateur plutôt que dans une accélération des marges', explique-t-il.

Pour l'intermédiaire, les mesures prises par Carrefour pourraient donc soutenir les résultats à court terme, mais pas sur le long terme.

Bernstein se refuse néanmoins à endosser le scénario des plus pessimistes sur la valeur, qui tablent sur une guerre de prix en France similaire à celle vécue au Royaume-Uni.

Oddo fixe son objectif de cours à 36 E sur le titre Carrefour après l'annonce du chiffre d'affaires au 1er trimestre.

Oddo souligne les performances commerciales solides en France et au Brésil. La France enregistre une croissance totale hors essence de +7,9% à 9 558 ME (incluant l'intégration des magasins Dia en France). La croissance organique est de +2,6%. Les ventes organiques en Amérique latine sont en croissance de +16,6%.

' Le bon 1er trimestre en France est lié à des facteurs internes (notamment les rénovations. Au Brésil (LFL +8.4%), les enseignes sont adaptées à une économie en panne (Atacadao = 60% du CA et faible exposition au non-alimentaire) ' indique Oddo.

' En Chine, 2015 sera une nouvelle année dure, perturbée par la réorganisation interne '.

' Les attentes du consensus (2.55MdE) sont jugées comme 'raisonnables'. Oddo annonce le maintien de ses prévisions : ROC 2015 +7.2% en déclaré à 2 560ME, +11% en organique. Valorisation attractive : décote de 4% en EV/Ebit 2015e, prime de 3.7% en PE 2015 e '.

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