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Casino: bonne performance à l'international en 2012.

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(CercleFinance.com) - Casino a enregistré un chiffre d'affaires de 42 milliards d'euros en 2012, en hausse de 22,1% et de 4% en organique. Pour le 4ème trimestre, le groupe de distribution fait part d'une forte croissance du chiffre d'affaires à 1

(CercleFinance.com) - Casino a enregistré un chiffre d'affaires de 42 milliards d'euros en 2012, en hausse de 22,1% et de 4% en organique.

Pour le 4ème trimestre, le groupe de distribution fait part d'une forte croissance du chiffre d'affaires à 12,9 milliards d'euros (+35,2%), portée par l'international et par une croissance organique de +3,2%.

A l'international, la croissance atteint 8,5%, dans la lignée des trimestres précédents. Les ventes totales de l'international ont représenté 63% du chiffre d'affaires du groupe sur la période contre 48% au 4ème trimestre 2011.

En France (-2,2%), le trimestre a été marqué par une politique volontariste de baisses de prix et le recul des ventes Multimedia en hypermarchés, compensé par l'excellente performance de Cdiscount (+16,1%), et la bonne tenue de Leader Price et Monoprix. La consommation globale des ménages a été peu dynamique au quatrième trimestre 2012, à l'exception des achats en ligne de produits non alimentaires.

Afin de mieux répondre aux attentes de leurs clients, plusieurs enseignes du groupe (hypermarchés et supermarchés Casino et Franprix) ont baissé significativement leurs prix en marques propres et premiers prix, qui représentent plus de 40% des ventes en volume.

Cette politique volontariste, financée par un moindre effort de promotion, a eu un impact défavorable sur les ventes à magasins comparables du dernier trimestre de l'année.

Aurel BGC réitère son opinion d'achat sur Casino et fixe l'objectif de cours à 85 euros, au lendemain de la publication du chiffre d'affaires du quatrième trimestre 2012, en ligne avec les attentes, bien que décevant en France, en raison des baisses de prix.

Le bureau d'études met en lumière 'la bonne performance à l'international en dépit d'un ralentissement au Brésil'. Il indique que l'objectif de résultat opérationnel courant annuel est supérieur au consensus et rassurant.

Ainsi, le groupe annonce attendre un résultat opérationnel au moins égal à 1940 millions d'euros sur 2012, contre un consensus actuel de 1915 millions d'euros.

'Si la marge devrait légèrement reculer en France, l'amélioration de la rentabilité à l'international, et surtout son poids croissant, devrait nettement compenser cette faiblesse', souligne Aurel BGC.

Il prévoit qu'en 2013, Casino continuera son effort sur les prix, en France, en particulier sur les marques nationales avec pour objectif de revenir au niveau de la moyenne du marché. 'Cet effort sera financé par des baisse de coûts et de meilleurs prix d'achat', précise l'analyste.

'L'international restera le moteur de la croissance des résultats en 2013', indique-t-il enfin.

HSBC a abaissé dans sa dernière analyse son objectif de cours sur Casino de 83 à 80 euros, mais a réaffirmé sa recommandation 'surpondérer'.

'Bien que la plupart des abaissements de résultats soient probablement derrière nous, nous pouvons ne pas encore avoir atteint le plancher', juge le broker qui ajuste en baisse ses estimations pour le secteur.

Toutefois, HSBC continue de privilégier Casino, ainsi que le Portugais Jeronimo Martins, en raison de leur exposition à l'alimentaire et aux marchés émergents, ainsi que Tesco pour ses attributs en termes de valeur.

Le courtier anticipe pour Casino des bénéfices par action de 5,06 euros pour 2012 et de 5,80 euros pour l'année suivante.

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