Danone: trop tôt pour jouer le côté défensif de l'affaire.

(CercleFinance.com) - A ce jour, l'indice CAC 40 a perdu plus de 11% relativement à son sommet annuel proche de 4.600 points touché le 10 juin.

La croissance quasi-nulle que connaît la zone euro et la mauvaise orientation des dernières statistiques fait craindre le retour de la récession. Faut-il s'intéresser de nouveau à une valeur réputée défensive comme Danone ?

Lié à la résilience des dépenses alimentaires des ménages dans les temps difficiles, le caractère défensif du géant laitier français n'est que légèrement visible depuis le début de l'année : l'action Danone ne cède 'que' de 3,4%, contre 5,3% pour l'indice CAC 40. Mais l'indice paneuropéen EuroStoxx 50, affiche une performance très proche de celle de l'action, quand le titre du géant agroalimentaire suisse Nestlé progresse.

En effet, en raison de sa forte exposition à l'Europe occidentale, et aussi à la Russie après l'acquisition d'UniMilk, Danone affiche une croissance relativement modérée : + 2,2% en données organiques au 1er semestre, dont 2,3% au 2e trimestre. Mais chez Nestlé, plus diversifié en termes géographiques comme de produits, ces taux sont respectivement de 4,7% et de plus de 5%.

Autre facteur incitant à l'attente : le changement de gouvernance, puisque Franck Riboud a abandonné la direction générale du groupe à Emmanuel Faber à compter du 1er octobre dernier.

La prudence semble donc s'imposer avant la publication des ventes du 3e trimestre, le 15 octobre prochain.

Du côté de la valorisation, et après un tassement en 2014, Danone devrait selon le consensus voir ses profits progresser d'un peu plus de 10% en 2015 comme en 2016. Des prévisions qui appellent confirmation, étant donné le contexte économique de l'Europe et la conjoncture boursière, d'autant que le PER 2015 du titre est de 17,1. A ce jour et en dépit de la qualité de l'affaire, il paraît un peu tôt pour s'y positionner.

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