Elior: les prévisions des bureaux d'analyses.

(CercleFinance.com) - Le titre Elior poursuit son mouvement de hausse aujourd'hui avec une gain de 2% après une progression de 1,5% vendredi.

Le groupe a annoncé un chiffre d'affaires de 2 822,7 millions d'euros pour le 1er semestre 2014-2015, en croissance de 5,6% par rapport au 1er semestre 2013-2014. La croissance organique est de 2,8% sur la période.

L'Excédent brut d'exploitation (EBITDA) consolidé du Groupe s'inscrit à 204,4 millions d'euros, soit une marge de 7,2% du chiffre d'affaires, contre une marge de 7,3% au 1er semestre 2013-2014.

Le résultat net part du Groupe atteint 40,2 millions d'euros au 1er semestre 2014-2015, contre 20,8 millions d'euros au 1er semestre 2013-2014.

La direction du Groupe a confirmé l'ensemble de ses objectifs pour l'exercice 2014-2015. Elle s'attend à une croissance de son chiffre d'affaires supérieure à 4% (dont au moins 2% de croissance organique), un maintien de la marge d'EBITDA, un cash flow opérationnel (avant intérêts et impôts) en croissance et un résultat net par action en forte progression.

Bryan Garnier réaffirme sa recommandation 'achat' et sa valeur intrinsèque ('fair value') de 18,5 euros sur la valeur, titre qu'il maintient parmi ses valeurs favorites ('top picks'), après les résultats semestriels du groupe de restauration collective.

'Après ses résultats globalement conformes aux attentes et avant la prochaine réunion investisseurs de septembre (stratégie 2020), la direction maintient ses objectifs annuels, mais admet qu'ils pourraient être un peu conservateurs', souligne le broker.

'Comme anticipé après l'augmentation de capital lors de l'introduction en Bourse, les opérations de refinancement du début d'année et celles sur la dette d'acquisition de THS, le bénéfice net 2014-15 devrait être multiplié par 2,8', poursuit le courtier, qui table donc sur un résultat net de 133 millions d'euros.

Au chapitre de la valorisation, Bryan Garnier note que le bénéfice net est capitalisé à 20,5 fois pour 2014-15 et à 16,9 fois pour 2015-16 au cours actuel de l'action Elior, ce qui se compare à une croissance annuelle moyenne du BPA de plus de 40% sur la période 2014-2017.

' Le résultat du 1er semestre est en ligne, mais le cash-flow est un peu décevant ' indique Oddo. Le bureau d'analyses confirme son conseil à Alléger et fixe l'objectif de cours à 15 E.

Oddo souligne le discours confiant sur la dynamique du 2ème semestre. ' Guidances prudentes maintenues de ' au moins 2% de croissance interne du CA ' et d'une stabilité des marges d'EBITDA ' indique Oddo.

' Nous ajustons à la hausse nos estimations de croissance interne (de 2.4% à 3.0%) mais maintenons notre attente de progression de marges d'EBITDA de 10bps (levier opérationnel sur les concessions) ' précise le bureau d'études.

' Les fondamentaux sont sains mais la valorisation est généreuse à 13.9x EV/EBIT 15e et 18.8x P/E 15e par rapport à la croissance attendue '.

Le principal catalyseur est la présentation de la stratégique du nouveau CEO en septembre.

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