Elis: le point avant les comptes annuels.

(CercleFinance.com) - Que penser du blanchisseur industriel Elis, l'une des plus importantes introductions à la Bourse de Paris depuis un an ?

Le moins que l'on puisse dire est que la mise en Bourse, par le holding Eurazeo, de ce groupe capitalisant 1,6 milliard d'euros a été laborieuse : alors que la fourchette initiale allait de 12 à 19 euros, le prix d'introduction est finalement ressorti à 13 euros. Mais les débuts de l'action n'ont pas été mauvais : coté depuis le 11 février, le titre Elis vaut à cette heure 14 euros.

Prochaine étape : les comptes de l'année 2014, attendus courant mars. Des résultats qui ont déjà fait l'objet d'une “pré-publication” non auditée par les commissaires aux comptes figurant dans la note d'opération.

Selon ce document, le CA 2014 d'Elis devrait progresser en données publiées de 8,6% par rapport à 2013, à 1,33 milliard d'euros. Soit un peu plus vite que l'excédent brut d'exploitation (EBITDA, en anglais ; + 7% à 429 millions), d'où un tassement de la marge de 0,5 point à 32,2%.

Le groupe fera probablement état d'une perte nette, étant donné son lourd endettement : deux milliards d'euros à fin 2014. Mais le bilan devrait ensuite s'assainir rapidement : lors de son introduction, Elis a augmenté son capital de 700 millions d'euros, sans compter les cessions d'actionnaires existants (pour 50 millions à ce jour). La somme issue de la levée de fonds sera intégralement affectée à la réduction de la dette, ce qui devrait abaisser les frais financiers de 2015 d'environ 65 millions, selon la note d'opération.

Et ce n'est pas fini : toujours selon le document, Elis s'attend en 2015 à réaliser un CA de l'ordre de 1,40 milliard d'euros, avec une croissance organique de 4% qui devrait se maintenir à moyen terme. La marge d'EBITDA devrait aussi progresser. Elis compte aussi continuer d'améliorer son bilan.

Le résultat net devrait donc repasser dans le vert en 2015, ce qui témoignerait d'une solide dynamique bénéficiaire : selon les estimations du consensus, qui reste précaire car en cours de formation, le bénéfice par action Elis passerait de - 0,03 euro en 2014 à + 0,22 euro en 2015, avant + 0,67 euro en 2016.

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