Hugo Boss: Bryan Garnier ré-initie à 'achat'.

(CercleFinance.com) - Bryan Garnier ré-initie Hugo Boss avec une recommandation 'achat' et une valeur intrinsèque à 118 euros, estimant que le groupe devrait afficher des croissances supérieures à la moyenne du secteur pour l'EBIT (résultat d'exploitation) et le BPA sur 2013-16.

'Si le groupe a tiré son épingle du jeu en 2014 grâce à une Europe en forte croissance, il devrait aussi bénéficier de sa stratégie de développement qui dynamisera la croissance organique, mais aussi la marge opérationnelle (+150pb entre 2013 et 2016)', juge-t-il.

Mettant en avant un profil offensif sur le CA (+8,5% en moyenne sur 2014-16) et sur les marges, Bryan Garnier estime que le groupe de vêtements allemand devrait afficher une belle dynamique sur l'EBIT (+11% en moyenne annuelle sur 2013-2016) et sur le BPA (+13%).

'Le titre profite aussi d'un rendement plutôt élevé pour le secteur (environ 4%) grâce à une politique de distribution de dividende généreuse (taux de payout de 60-80%, 70% en 2013)', souligne en outre le courtier.

Enfin, l'intermédiaire pointe un ratio valorisation/croissance attractif : sur la base d'un EV/EBIT 2015 de 12,8 fois, le titre se traite avec un ratio 'EV/EBIT to growth' 2015 de 1,2 fois contre 2,3 fois en moyenne pour le secteur luxe (hors Hermès).

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