Kering: Crédit Suisse dégrade son opinion.

(CercleFinance.com) - Crédit Suisse dégrade son opinion sur Kering de 'neutre' à 'sous-performance' et son objectif de cours de 170 à 140 euros, dans le sillage de ses estimations de BPA pour la maison-mère de Gucci, Yves Saint Laurent et Puma.

'L'action se montre stable depuis le début de l'année et à la traine du secteur du luxe de 10%, mais nous attendons encore de la sous-performance car les dégradations de BPA devraient continuer', prévient le bureau d'études.

Les estimations de BPA de Crédit Suisse se situent inférieures aux consensus de 11-17% sur la période 2015-2017, après une nouvelle réduction de 7% en moyenne, ce qui reflète principalement sa vision prudente de Gucci.

Pour cette filiale de luxe, le bureau d'études perçoit des risques sur les attentes du consensus de ventes stables en organique, et il anticipe pour sa part une baisse de 4% en 2015. Le marché est selon lui trop optimiste quant à une reprise de la croissance au second semestre.

'A partir du quatrième trimestre 2015, la marque Puma devrait faire face à certaines pressions sur ses marges liées à l'impact du dollar sur ses approvisionnements, ce qui ne semble pas pris en compte par les attentes du marché', ajoutent les analystes.

Enfin, si l'action se traite avec une décote par rapport à ses pairs (à 18 fois le BPA attendu en 2015 contre 19 fois dans le secteur), Crédit Suisse estime que cette décote devrait être plus large compte tenu notamment d'une faible dynamique de retour sur actifs opérationnels nets.

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