KPN: l'opérateur télécoms le plus cher d'Europe.

(CercleFinance.com) - En Europe aujourd'hui, les valeurs télécoms ne font plus guère des placements défensifs que par le rendement qu'elles offrent. Sans oublier un intérêt spéculatif lié à la concentration du secteur. Attention cependant, dans une optique de long terme, à leurs valorisations.

Certes, le segment des valeurs télécoms reste marqué par son rendement : le rapport médian des 22 valeurs composant l'indice sectoriel Stoxx Europe 600 Telecommunications dépasse 4%, un niveau sensiblement plus élevé que la moyenne du marché. Mais son PER moyen, de l'ordre de 18 fois, s'avère plutôt élevé.

A l'heure où les taux longs souverains sont tombés en Europe vers 0%, sinon au-dessous de ce niveau, les investisseurs se rabattent sur les actions servant de solides dividendes. Ce qui explique sans doute que les belles progressions des indices comme le Stoxx Europe 600 Real Estate Cap des foncières (+ 18,5% depuis le début de l'année) et du Stoxx Europe 600 Telecommunications (+ 19,5%).

Dans le cas des des 'telcos', les valorisations tiennent également compte de la recomposition du secteur, maintenant bien engagée via des rachats et des OPA. Les valorisations de certains 'vieux' opérateurs peuvent ainsi être très élevées, comme le PER 2015 de 83 du néerlandais KPN, en raison de leur statut de cible potentielle. D'ailleurs, Telenet vient de racheter Base, la filiale belge de KPN.

Autre cas de figure : les valeurs prédatrices, souvent d'ex-opérateurs alternatifs dynamiques qui remodèlent le secteur par des opérations de fusions-acquisitions. C'est par exemple le cas d'Iliad en France (PER 2015 de 32), de Numericable-SFR (PER de 46) et de sa maison mère Altice (79 !), et au Royaume-Uni de Vodafone (38) et de Jazztel (37).

Attention cependant : les valeurs les plus chères risquent aussi de souffrir le plus lors des phases de correction.

Copyright (c) 2015 CercleFinance.com. Tous droits réservés.
Les informations et analyses diffusées par Cercle Finance ne constituent qu'une aide à la décision pour les investisseurs. La responsabilité de Cercle Finance ne peut être retenue directement ou indirectement suite à l'utilisation des informations et analyses par les lecteurs. Il est recommandé à toute personne non avertie de consulter un conseiller professionnel avant tout investissement. Ces informations indicatives ne constituent en aucune manière une incitation à vendre ou une sollicitation à acheter.