LVMH: Bryan Garnier reste à 'achat'.

(CercleFinance.com) - Bryan Garnier réitère sa recommandation 'achat' sur LVMH et ajuste sa valeur intrinsèque de 160 à 165 euros (soit un potentiel d'appréciation de 14%) après intégration de Loro Piana et ajustements sur la participation dans Hermès.

Le courtier souligne que le numéro un mondial du luxe a un peu rassuré les investisseurs sur le deuxième trimestre et estime que l'amélioration de cette dynamique devrait se poursuivre au troisième et au quatrième, en partie grâce à des bases de comparaisons plus favorables.

'La stratégie de Louis Vuitton de se positionner plus sur la maroquinerie en cuir, même si elle engendre des conséquences néfastes à court terme (moindre croissance des ventes...), est selon nous nous la bonne stratégie, voire la seule viable afin d'éviter de trop banaliser la marque à moyen terme', juge-t-il par ailleurs.

Bryan Garnier table pour 2013 sur une progression des ventes de 9% (à données comparables) et sur une érosion de la marge de 70 points de base à 20,7%. Pour 2014, il se dit plus optimiste et anticipe une appréciation de la marge opérationnelle courante de 30 pb à 21%.

La performance du titre LVMH restant modeste depuis le début de l'année (+6%) par rapport à ses pairs (+21% en moyenne), le broker pense que le rattrapage n'est pas fini, d'autant plus qu'il considère que la valorisation demeure attractive.

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