Pernod Ricard: Bryan Garnier voit des 'pousses vertes'.

(CercleFinance.com) - Bryan Garnier réaffirme sa recommandation 'achat' et sa valeur intrinsèque de 103 euros sur Pernod Ricard, mettant en avant que des 'pousses vertes grandissent', après un contact avec le géant des vins et spiritueux.

Le courtier rapporte ainsi des signes d'amélioration en Chine avec des stocks locaux qui reviennent la normale et des ventes de retour en terrain positif en juillet et en août, 'suggérant de l'accélération au premier et au deuxième trimestre de l'exercice 2014-15'.

L'intermédiaire souligne aussi que le projet Allegro devrait générer des économies de coûts de 150 millions d'euros sur les deux prochaines années, avec un réinvestissement dans les marques d'au-moins 30%.

Basant son scénario sur un réinvestissement dans les marques de 50%, Bryan Garnier remonte ses estimation de croissance du résultat d'exploitation pour Pernod Ricard à +4,6% pour 2014-15, +4,5% pour 2015-2016 et +5,4% pour 2016-17.

En outre, le broker anticipe désormais des effets de changes favorables pour l'exercice 2014-15, de +0,8% sur le chiffre d'affaires et de +1,5% sur le résultat d'exploitation.

Enfin, malgré une bonne performance de l'action depuis le début de l'année, il estime qu'elle se traite avec des décotes par rapport à ses pairs en termes de ratios cours sur résultats.

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