Reckitt Benckiser: UBS conseille désormais de vendre.

(CercleFinance.com) - UBS a radicalement changé son fusil d'épaule sur le titre Reckitt Benckiser ce matin, en ramenant d'un coup son conseil d''achat' à 'vendre' ce matin. Principal argument : la dynamique du groupe sera à l'avenir bien moins favorable que par le passée, estiment les spécialistes. L'objectif de cours revient aussi de 5.210 à 4.550 pence.

En Bourse de Londres ce matin où l'indice FTSE stagne (+ 0,04%), l'action Reckitt Benckiser cède 1,3% à 4.800 pence.

Les analystes du bureau d'études écrivent : 'nous pensons que la capitalisation actuelle de Reckitt Benckiser intègre une valorisation de la division RBP (la branche Pharma) bien plus élevée que celle qui serait concrétisée si le groupe décidait de la céder'.

UBS ne conteste pas la stratégie du groupe aux marques Woolite, Calgon, Finish, Vanish, ... tournée vers une exposition renforcée aux pays émergents et aux produits de santé. Le profil de croissance à long terme du groupe s'en trouvera probablement affirmé. UBS estime aussi que la force des marques de Reckitt Benckiser et sa présence sur des créneaux qui ne comptent pas parmi les plus compétitifs lui permettra de maintenir des marges supérieures à celles du secteur.

Cependant, la direction a fait part de son intention d'étoffer sa branche santé et devrait donc consacrer davantage de cash-flow aux acquisitions qu'aux retours pour les actionnaires.

Enfin, UBS a révisé ses estimations : après avoir affiché, bon an mal an, une croissance bénéficiaire 'organique' de 10% l'an environ entre les exercices 2008 et 2012, UBS n'en attend plus que 1,5% de 2013 à 2015.

En cause : 'une charge d'intérêts en hausse, la moindre rentabilité de la division Pharma, et des effets de changes négatifs'.

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