Renault: l'Etat menace-t-il la bonne orientation du titre ?

(CercleFinance.com) - bien orientée depuis le début de l'année avec une progression de l'ordre de 50% à la Bourse de Paris, l'action Renault pourrait-elle être freinée par le récent renforcement de l'Etat à son capital ?

Cette semaine en effet, l'Agence de participation de l'Etat a signé un accord lui permettant de porter sa participation au capital du constructeur automobile au losange de 15% à près de 20%, et de 17,9% à 23,6% des droits de vote. Comment ? En utilisant une procédure prisée par les fonds spéculatifs : un prêt de titres (par Deutsche Bank) en vue de l'assemblée générale que Renault organisera le 30 avril prochain.

L'objectif ? Selon un analyste parisien, 'l'Etat français se donne les moyens de faire rejeter la résolution 'une action, un vote' proposée à l'assemblée générale mixte et de sécuriser ses droits de vote doubles'.

Le contexte : la loi dite Florange, adoptée en mars 2014. Ce texte dispose que l'actionnaire au nominatif conservant ses titres plus de deux ans obtient automatiquement des droits de vote doubles. Mais un autre article permet aux sociétés de s'opposer à ces voix doubles “automatiques' en l'inscrivant dans leurs statuts : c'est l'objet de la 12e résolution qui sera présentée aux actionnaires de Renault fin avril. Mais encore faut-il que les deux tiers des voix l'approuvent.

Quelles sont les chances de succès de l'Etat ? 'Compte tenu d'un quorum moyen de 65% à 70%, (cette opération devrait assurer à l'Etat) le contrôle d'un tiers des votes, soit une minorité de blocage' de nature à empêcher l'adoption de la résolution, ajoute le spécialiste.

Certes, 'cette opération traduit une profonde divergence de vue entre l'Etat, qui souhaite promouvoir un actionnariat stable et de long terme, et Renault qui, en suivant la recommandation de l'AFEP-Medef, montre son attachement au principe universel de droit de vote simple' auquel sont attachés nombre d'investisseurs institutionnels et de gérants.

Et après ? Les modalités de cette opération opportuniste semblent indiquer que l'Etat n'a pas vocation à conserver les titres empruntés. On peut donc supposer qu'à ce stade, l'Etat n'a pas l'intention d'amender la stratégie du groupe, un catalyseur clé pour l'action Renault. Rendez-vous le 30 avril.

Tous deux à l'achat sur le titre Renault, Natixis et Société Générale visent respectivement 92 et 105 euros.

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