Salzgitter: gagne 3%, un redressement anticipé ?

(CercleFinance.com) - L'action du sidérurgiste allemand Salzgitter prend près de 3% à la Bourse de Francfort. L'été dernier, le titre est tombé vers 24,5 euros à son plus bas niveau depuis juillet 2005. Amorcerait-il un rebond ?

En 2013, Salzgitter a perdu 490 millions d'euros, soit 103 millions de plus qu'en 2009, l'année de la crise. En cause : une sous-utilisation des capacités de production et une concurrence féroce en Europe, sans oublier des dépréciations. Le ratio de dette reste cependant mesuré (40% des fonds propres). Au 2nd semestre, le groupe commencé à appliquer un plan de redressement stratégique à horizon 2015.

En 2014, la direction anticipe des ventes en hausse d'environ 8% vers 10 milliards d'euros et une amélioration 'significative' du résultat avant impôts.

Les dernières recommandations ne sont pas enthousiastes. De nombreux analystes conseillent toujours de vendre ou de réduire les positions, comme DZ Bank (cible : 26 euros), Exane BNP Paribas (25 euros) ou Commerzbank (24 euros). Société Générale préconise de conserver en visant 30 euros.

Le consensus table en 2014 sur un bénéfice symbolique de 0,10 euro par action Salzgitter, soit un PER voisin de 300. Puis 2,10 euros sont prévus en 2015, soit un multiple plus raisonnable quoique relativement élevé de 14x.

L'actif net par action Salzgitter se situant vers 52 euros, on peut se demander si le redressement des comptes est pleinement valorisé au cours actuel.

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