Taux brusque aversion au risque sur les dettes périphériques

(CercleFinance.com) - James Bullard (un membre de la FED 'colombe' parmi les 'colombes) vient de provoquer un brusque rebond de Wall Street en évoquant un report de l'arrêt du QE3 fin octobre.
Charles Williams (autre membre de la FED) évoquait ce matin un possible 'QE-4' au cas -très improbable- où la croissance américaine rencontrerait des ventes contraires (les marchés n'ont retenu que le scénario d'un potentiel 'QE').

Les opérateurs ne savent plus à quel saint se vouer: le début de la matinée a été marquée par le déferlement d'un vent de panique suite à une émission obligataire ratée par l'Espagne: le Trésor ibérique n'a réussi à placer que 3,2MdsE d'obligations à 10 et 15 ans sur les 3,5MdsE prévus ce jeudi.

Les taux à dix ans espagnols ont explosé de +25Pts de base à 2,41% (contre 2,16% mercredi et 2,07% début octobre) avant de se détendre vers 2,21% (+10Pts de base).
C'est pire encore sur les BTP italiens avec une envolée de +35Pts de base à 2,74%, avant qu'une accalmie ne se dessine à 2,60%.

Mais un véritable climat de crise ressurgit en Grèce, le '10 ans' repasse la barre des 9% (+120Pts en 24H) contre 6,3% il y a un semaine.

Les Bunds bénéficiaient ce matin d'une fuite éperdue vers la sécurité qui précipitait leur rendement vers un nouveau plancher historique de 0,6750%.
Malheureusement, nos OAT n'ont pas suivi les Bunds comme la veille et le rendement des 'TEC-10' rebondit de 10Pts de base à 1,25% contre 1,14%.

Le 'spread' se creuse donc à près de 50Pts (contre 35Pts en moyenne depuis le mois d'août) puisque les Bunds affichent maintenant 0,75% (+3Pts de base, la panique de la matinée se résorbe un peu).

Cette journée était riche en statistiques avec dès 14H30 le chômage hebdomadaire aux Etats Unis, avec un net recul de -23.000, à 264.000, au plus bas depuis l'été 2000.
L'indice Philly-FED tombé à 16H ressortait en recul à 20,7 contre 22,5 (rien de très alarmant) et l'indice NAHB (National Association of Home Builders) chute de -5Pts à 54 contre 59 en septembre.

Les T-Bonds US se détendent de 5Pts de base à 2,09%... mais on les a vu plonger de -16Pts de base pour inscrire un 'top' à 1,98%.
Pour l'anecdote, les taux à '30 ans' proposés aux acheteurs d'un bien immobilier viennent de tomber ce jeudi sous les 4% (à 3,97%) et le '30 ans' se négocie vers 2,7%.
Ce genre de configuration semble démentir fortement l'anticipation d'une croissance de 3% en 2015 et plus encore les estimations d'une croissance à 4,1% au 3ème trimestre.
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