Taux:spectaculaire retour de l'appétit pour le risque au Sud

23/02/2015 à 18h00 Mis à jour le 23/02/2015 à 18h30

(CercleFinance.com) - C'est une journée placée sous le signe d'une anticipation d'un accord entre la Grèce et l'Eurogroupe, c'est à dire placée sous le signe de l'appétit pour le risque dont bénéficient en priorité les pays périphériques.

(CercleFinance.com) - C'est une journée placée sous le signe d'une anticipation d'un accord entre la Grèce et l'Eurogroupe, c'est à dire placée sous le signe de l'appétit pour le risque dont bénéficient en priorité les pays périphériques.

Les taux se détendent spectaculairement en Espagne (-12Pts de base à 1,41% sur le 'bonos') et en Italie (-8Pts de base à 1,48%).
Voici les BTP et les Bonos revenus à proximité des 'plus bas absolus' et creusant l'écart par rapport aux Gilts britanniques (+4Pts de base à 1,81%) pourtant beaucoup mieux notés par Moody's ou 'S&P'.

Les T-Bonds US se détendent un (-4Pts de base à 2,08%) à la faveur d'un chiffre décevant: les ventes de logements anciens aux Etats-Unis ont reculé de 4,9% à 4,82 millions d'unités en rythme annualisé en janvier, après 5,07 millions et contre environ 4,95 millions anticipés par les économistes.
Les Bunds en revanche n'ont absolument pas réagi à un chiffre également décevant: ils restent inchangés à 0,33% malgré une quasi stagnation de l'indice Ifo du climat des affaires en Allemagne et qui n'a crû que de 0,1 point en séquentiel à 106,7 points en janvier.
Les économistes tablaient sur une hausse plus prononcée, mais l'Ifo juge que 'l'économie allemande fait preuve de robustesse face à l'incertitude géopolitique'.
Les OAT se détendent légèrement (-2Pts de base à 0,64%) et se comportent plutôt à l'image des emprunts allemands qu'en fonction de l'euphorie apparente qui règne au Sud.
Les marchés surveilleront demain le 'témoignage' de Janet Yellen devant le Congrès américain... à la recherche d'un diagnostic économique permettant de fixer un calendrier de 'normalisation' de la politique de taux.

Les optimistes font le pari que Janet Yellen maintiendra un ton 'accommodant' et agira en fonction des 'tendances' macroéconomiques... en espérant qu'elle saura détecter des 'signes de faiblesse' l'incitant à repousser toute initiative en matière de hausse de taux à 2016.

Cercle Finance