Total: emporté par la chute du cours du brut.

(CercleFinance.com) - L'effondrement du pétrole, qui a perdu environ le tiers de sa valeur depuis le début de l'année et dont la chute accélère (- 6% hier), a pesé lourdement sur les actions des compagnies pétrolières. Première capitalisation boursière française avec 105 milliards d'euros, Total en fait les frais et est bien partie pour perdre 9% sur la semaine.

Alors que l'indice large STOXX 600 prend 5,3% depuis le début de l'année, le STOXX Europe 600 Oil & Gas, qui compte 33 valeurs dont nombre de majors comptant parmi les plus grosses capitalisations de la cote, recule de 12,7%. La performance est pire encore pour le STOXX Europe Oil Equipment, Services & Distribution centré sur les sociétés parapétrolières, clientes naturelles des majors : - 34,8 %.

Hier en effet, l'OPEP a maintenu ses quotas de production à 30 millions de barils par jour alors que l'offre de pétrole est déjà surabondante. Rappelons que ces dernières années, l'Arabie saoudite, principal membre du cartel, défendait ouvertement dans la presse un “objectif de cours” de l'ordre de 100 dollars le baril. Désormais, elle semble y avoir renoncé et certains intervenants craignent une chute plus marquée encore du Brent.

Mécaniquement, les valeurs pétrolières en souffrent : à Paris, l'action Total a chuté de 4% hier et cède encore 3% en début d'après midi.En effet Total, qui tient désormais ses comptes en dollars, rappelait lors de la publication de ses résultats du 3e trimestre que son “scénario 2014” reposait sur un euro à 1,30 dollar, et un baril de Brent à 100 dollars.

Le groupe précisait aussi que chaque hausse de 0,10 dollar face à l'euro pesait de 300 millions de dollars sur le résultat opérationnel net ajusté. A cette heure, l'euro cote 1,2452 dollar. Total ajoutait aussi que toute hausse de un dollar du Brent par rapport à l'estimation de 100 dollars augmentait ce même agrégat de 150 millions de dollars (et inversement). Or à ce jour, le Brent cote environ 73 dollars.

'Les fondamentaux (du marché pétrolier) plaident en faveur du scénario d'un baril à 100 dollars', indiquait la présentation commentée à Londres le 22 septembre dernier devant un parterre d'investisseurs. 'L'influence de l'OPEP demeure un facteur déterminant, en dépit de la montée en puissance des extractions nord-américaines', estimait aussi Total, qui semble prise à contrepied.

Les investisseurs se prennent donc à douter des prévisions financières de Total : en effet, la présentation du 22 septembre indiquait qu'un baril à 100 dollars sur la période 2015/2017 était l'hypothèse centrale sous-tendant l'anticipation d'une production de 2,8 millions de barils d'équivalent-pétrole/jour en 2017, contre 2,1 millions à ce jour.

En effet, chacun des 600.000 barils supplémentaires attendu entre 2014 et 2017 devait générer un cash-flow opérationnel de 50 dollars. Avec la baisse des investissements, c'est ce qui sous-tendait la projection d'un cash-flow libre de 15 milliards de dollars à horizon 2017. A suivre.

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